شوک‌های سیاست پولی در اقتصادهای باز و توازن تورم-بیکاری: مورد منطقه یورو

عنوان فارسی مقاله:شوک‌های سیاست پولی در اقتصادهای باز و توازن تورم-بیکاری: مورد منطقه یورو

چکیده

در این مقاله، ما نشان می‌دهیم که برای شناسایی دقیق شوک‌های سیاست پولی منطقه یورو، باید به تعامل بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو ایالات متحده پرداخت. به عبارت دیگر، شناسایی مناسب شوک‌های سیاست پولی برای اقتصاد باز مانند منطقه یورو مستلزم در نظر گرفتن نرخ سیاست ایالات متحده است. در واقع، وقتی نرخ وجوه فدرال را از یک مدل تخمینی VAR شامل مجموعه‌ای از متغیرهای منطقه یورو، یعنی Eonia، تورم و بیکاری حذف می‌کنیم، یک علامت اشتباه در واکنش تورم به شوک‌های سیاست پولی انقباضی تشخیص می‌دهیم. علاوه بر این، حتی اضافه کردن قیمت جهانی نفت نیز کمکی به غلبه بر مسئله نمی‌کند. در عوض، برای نمونه‌ای که دوره ۱۹۹۹-۲۰۱۹ را پوشش می‌دهد، زمانی که نرخ وجوه فدرال و نرخ مبادله یورو-دلار به مدل VAR اضافه می‌شود، تورم از نظر آماری اثرات غیرمعناداری را برای دو سال نشان می‌دهد و پس از آن کاهش می‌یابد. تحت این مشخصات مدل، یک توازن تورم- بیکاری واضح و معنی دار ظاهر می‌شود. این نتایج با استفاده از تولید صنعتی به جای نرخ بیکاری در مدل VAR تأیید می‌شود.

ادامه مطلب

راهنمای خرید:

لینک دانلود فایل بلافاصله بعد از پرداخت وجه به نمایش در خواهد آمد.
همچنین لینک دانلود به ایمیل شما ارسال خواهد شد به همین دلیل ایمیل خود را به دقت وارد نمایید.
ممکن است ایمیل ارسالی به پوشه اسپم یا Bulk ایمیل شما ارسال شده باشد.
در صورتی که به هر دلیلی موفق به دانلود فایل مورد نظر نشدید با ما تماس بگیرید.

Title: Monetary Policy Shocks in Open Economies and the Inflation Unemployment Trade-Off: The Case of the Euro Area

Abstract

In this paper, we show that in order to obtain a sound identification of Euro Area monetary policy shocks, one needs to deal with the interaction of the European Central Bank and the US Federal Reserve. In other words, a proper identification of monetary policy shocks for an open economy like the Euro Area requires consideration of the US policy rate. Indeed, when we exclude the Federal Funds Rate from an estimated VAR model including a set of Euro Area variables, i.e., Eonia, inflation and unemployment, we detect a wrong sign in the response of inflation to contractionary monetary policy shocks. Moreover, even adding the world price of oil does not help to overcome the problem. Instead, for a sample covering the period 1999–2019, when the Federal Funds Rate and the Euro– Dollar exchange rate are added to the VAR model inflation shows statistically non-significant effects for two years and thereafter decreases. Under this specification of the model, a clear and significant unemployment inflation trade-off emerges. These conclusions are confirmed by using industrial production instead of the unemployment rate in the VAR model.