تصمیمات ساختار سرمایه به دنبال تغییرات رتبه بندی اعتباری: شواهدی از ژاپن

عنوان فارسی مقاله:تصمیمات ساختار سرمایه به دنبال تغییرات رتبه بندی اعتباری: شواهدی از ژاپن

چکیده

مطالعه ما به غنی شدن دانش در مورد رابطه بین رتبه‌بندی اعتباری و ساختار سرمایه خریداران اوراق قرضه کمک می‌کند. با استفاده از پایگاه‌های داده بلومبرگ و دیتا استریم و استفاده از مدل‌های رگرسیون پانل، ما تغییرات ساختار سرمایه شرکت‌های ژاپنی را پس از تغییرات رتبه‌بندی اعتباری توسط آژانس‌های رتبه‌بندی جهانی (S&P و Moody’s) و همچنین همتایان محلی آنها (R&I و JCR) از سال ۱۹۹۸ تا ۲۰۱۶ مطالعه می‌کنیم. آن‌ها دریافتند که پس از کاهش رتبه بندی، شرکت‌های ژاپنی به طور قابل توجهی بدهی خالص یا بدهی خالص را نسبت به خالص دارایی کاهش می‌دهند، مشابه یافته‌های کیسگن (۲۰۰۹)، که بر شرکت‌های صنعتی ایالات متحده متمرکز بود. با این حال، آن‌ها در نتیجه بهبود رتبه بندی، ساختار مالی خود را اصلاح نمی‌کنند. در مقایسه با کاهش رتبه توسط S&P و Moody’s، شرکت‌های ژاپنی پس از کاهش رتبه R&I و JCR، ۱٫۸۹ درصد بدهی خالص کمتر و ۱٫۵ درصد بدهی خالص کمتر نسبت به خالص حقوق صاحبان سهام صادر می‌کنند. به بیان دیگر، شرکت‌های ژاپنی تعدیل رتبه بندی انجام شده توسط آژانس‌های محلی را مهم‌تر از سازمان‌های رتبه بندی جهانی می‌دانند. یافته‌های ما با تحقیقات قبلی که نشان می‌دهد S&P و Moody’s در جامعه سرمایه‌گذاری برجسته‌تر از R&I و JCR در ژاپن هستند، تناقض دارد.

ادامه مطلب

راهنمای خرید:

لینک دانلود فایل بلافاصله بعد از پرداخت وجه به نمایش در خواهد آمد.
همچنین لینک دانلود به ایمیل شما ارسال خواهد شد به همین دلیل ایمیل خود را به دقت وارد نمایید.
ممکن است ایمیل ارسالی به پوشه اسپم یا Bulk ایمیل شما ارسال شده باشد.
در صورتی که به هر دلیلی موفق به دانلود فایل مورد نظر نشدید با ما تماس بگیرید.

Title: Capital Structure Decisions Following Credit Rating Changes: Evidence from Japan
Abstract

Our study adds to the body of knowledge about the relationship between credit ratings and the capital structure of bond issuers. UsingBloomberg and Datastream databases and employing panel regression models, we study the capital structure changes of Japanese enterprises after credit rating changes by global rating agencies (S&P and Moody’s) as well as their local counterparts (R&I and JCR) from 1998 to 2016. We find that after rating downgrades, Japanese enterprises considerably reduce net debt or net debt relative to net equity, similar to the findings of Kisgen (2009), who focused on U.S. industrial firms. They do not, however, make adjustments to their financial structure as a result of rating improvements. In comparison to downgrades by S&P and Moody’s, Japanese corporations issue 1.89 percent less net debt and 1.50 percent less net debt relative to net equity after R&I and JCR rating downgrades. To put it another way, Japanese companies consider rating adjustments made by local agencies to be more significant than those made by global rating organizations. Our findings contradict earlier research that suggests S&P and Moody’s are more prominent in the investment community than R&I and JCR in Japan.